El Banco de Pagos Internacionales (BPI) advierte que el incremento en la deuda pública y los cambios en los mercados financieros podrían dificultar la gestión de futuras crisis económicas. Los bancos centrales enfrentan nuevos desafíos en un contexto de altos niveles de deuda y volatilidad.
Contexto global y deuda pública
Según el BPI, los niveles de deuda pública en muchas economías se sitúan cerca de los máximos registrados desde la Segunda Guerra Mundial. Esto, junto con déficits presupuestarios elevados, puede complicar la tarea de los bancos centrales en momentos de crisis.
Desafíos para los bancos centrales
El presidente del BPI, Pablo Hernández de Cos, señaló que en un escenario donde la deuda es elevada y las necesidades de financiación públicas son altas, incluso las intervenciones bien diseñadas pueden ser interpretadas desde una perspectiva fiscal. Esto genera un mayor riesgo de controversia en la toma de decisiones.
Impacto de los mercados y actores no bancarios
El aumento reciente de los rendimientos de bonos y la influencia de instituciones financieras no bancarias, como fondos de pensiones y fondos de cobertura, también contribuyen a la volatilidad. Estos actores, que en épocas normales aportan liquidez, pueden amplificar las tensiones en periodos de agitación.
Ejemplos y antecedentes
El director del BPI mencionó eventos como la “carrera por el efectivo” en marzo de 2020 en los mercados de bonos del Tesoro de Estados Unidos y la crisis del mercado de bonos del Estado británico en 2022, como ejemplos de cómo la tensión puede escalar rápidamente.
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